Індексні контракти Kalshi можуть конкурувати з брокерами, каже економіст

Контракти Kalshi з кредитним плечем, прив’язані до фондових індексів, з часом можуть конкурувати з американськими брокерськими компаніями за заощадження інвесторів. Про це економіст Раджив Сеті сказав виданню Gambling Insider. Водночас позов на Волл-стріт стосується іншої групи продуктів.

Сеті, професор економіки Барнардського коледжу Колумбійського університету, сказав, що потенційна конкуренція стосується грошей, які інвестори можуть вкладати поза пенсійними рахунками з податковими пільгами. Він не стверджував, що клієнти вже переводять заощадження з брокерських рахунків на Kalshi.

Асоціація Capital Markets Alliance Association подала позов через дозвіл Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) на безстрокові контракти на окремі акції на платформах Kalshi, Coinbase Derivatives і Bitnomial. Асоціація, серед членів якої є Cboe Global Markets і Citadel Securities, наполягає, що ці продукти слід регулювати як свопи на цінні папери, а не як ф’ючерси на цінні папери.

3 листопада суддя федерального окружного суду США Валері Капроні відхилила прохання асоціації про тимчасову заборону, оскільки позивачі не довели, що їм загрожує непоправна шкода, яка потребує невідкладного втручання. Водночас суддя вирішила, що асоціація, ймовірно, виграє справу по суті.

У документі, поданому 10 листопада, асоціація заявила, що Kalshi виставила понад 50 безстрокових контрактів на окремі акції протягом двох днів. Також вона навела дані про приблизно 375 млн доларів номінального обсягу торгів за попередні 24 години.

Сеті сказав, що широкі індексні контракти, на які, на його думку, позов не поширюється, можуть мати серйозніші наслідки для заощаджень інвесторів. Безстрокові контракти не мають визначеної дати завершення, але трейдери повинні виконувати вимоги щодо маржі та сплачувати або отримувати передбачені платежі фінансування, щоб не закривати позиції.

Кредитне плече може збільшити збитки. На скриншоті, яким Сеті поділився з Gambling Insider, 8 листопада купівельна спроможність для безстрокового контракту Kalshi US Large Cap була у 36,4 раза вищою, а для US Tech 100 — у 29,3 раза. До 12 листопада ці показники знизилися приблизно до 14,6 і 11,8 раза відповідно.

Сеті попередив, що достатньо значне падіння ринку може знищити позиції з максимальним кредитним плечем і спричинити їх автоматичну ліквідацію. Він також сказав, що продукти Kalshi не замінять традиційні пенсійні інструменти, зокрема рахунки з відстроченим оподаткуванням, до яких роблять внески роботодавці.

12 листопада Kalshi показувала обсяг торгів за 24 години близько 183 млн доларів для US Tech 100 і 35,3 млн доларів для US Large Cap. Сеті сказав, що самі по собі обсяги торгів не дають змоги визначити, чи клієнти тримають позиції довгостроково, чи здійснюють короткострокові операції.